刚刚宣布“封盘”的李蓓，日前又有最新投资动向浮出水面。

来自渠道的信息，半夏投资4月末的最新资产配置中，债券和商品类资产比例居前，权益类资产“可见度”明显下降。

(资料图)

相关渠道信息还显示：由于考虑到A股小盘股的风险开始释放，李蓓可能还继续持有一部分股指期权头寸来保护个股多头持仓。

继率先在去年下半年加仓后，半夏也是私募机构群体中比较早减仓并配置衍生品对冲的机构。

权益降，债券商品升

来自截至2023年4月末，半夏投资产品的资产配置中，固收、商品的仓位明显上升。

与此同时，权益类净仓位大幅下降，从1月份的9成左右，降低到如今“几乎可以忽略的地步”。

这是该机构旗下产品近几个月，权益类布局比较低的阶段。

另外，该机构商品资产的净仓位也结束连续三个月的空头仓位，开始加仓。并成为仅次于债券的大类资产。

总体看，李蓓善于且乐于宏观布局的思维，在开年以后显示的比较突出。

商品投资贡献更大

一些渠道信息还显示了，相关产品的业绩贡献度。

其中，最近一个月里，李蓓管理的产品中最大的一块收益来自商品类资产。

其次是固收资产的回报。

短期内，权益资产的贡献可能是负收益。

具体来说，半夏宏观对冲产品的商品净空仓和国债多仓在4月贡献了正收益，用以保护股票多头持仓的股指期权贡献了一部分正收益，但没有完全抵消个股下跌，权益类总体贡献了不到1%的净值下跌。

与之对比，该产品今年一月份的主要收益来自于权益。

未来把握分化的机会

关于市场个后续走向，李蓓披露的不多。重点提及了国内经济动量的阶段性预期是市场的主要矛盾。

尤其是，她提及，现在往后，国内总需求向上的驱动包括：消费，地产竣工和二手房装修链条。向下的驱动包括：出口，基建，地产新开工。

其中，消费场景的回归，属于市场的共识。出口的下行也是市场的共识。基建是后续可能面临超预期(挑战)的一个点，竣工和地产后端是后续可能超预期好的一个点。