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华鑫证券有限责任公司孙山山近期对千味央厨进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：2022年可圈可点，2023年继续前进》，本报告对千味央厨给出买入评级，当前股价为69.9元。

千味央厨(001215)
投资要点
业绩符合预期，2022年顺利收官
2022年总营收14.89亿元（同增16.9%），归母净利润1.02亿元（同增15.2%），剔除股权激励影响后为1.15亿元（同增29.5%），其中2022Q4总营收4.58亿元（同增18.77%），归母净利润0.32亿元（同增1.13%）。毛利率2022年为23.4%（同增1pct），其中2022Q4为25%（同增1pct），系产品结构优化及人效提升所致；净利率2022年为6.8%（同减0.1pct），其中2022Q4为7%（同减1pct），系销售费用率同增2pct、管理费用率同增1pct所致。2022年经营活动现金流净额2.11亿元（同增114%），其中2022Q4为1.14亿元（同增91%）。
大单品持续放量，直营客户有望恢复
分产品看，2022年油炸类/烘焙类/蒸煮类/菜肴类及其他营收7.01/2.75/2.95/2.13亿元，同比+6%/+23%/+15%/+64%，占比47%/18%/20%/14%。油炸类增速较低主要系疫情下直营客户经营受限以及早餐、宴席场景需求量降低所致；菜肴类增速亮眼系蒸煎饺及预制菜快速放量所推动，其中预制菜销售额0.28亿元，同增101%。2023年将继续发力米糕、春卷、大包子、烧麦四大单品，争取3-5年内形成3-5个亿元核心大单品。分渠道看，2022年直营/经销营收5.17/9.66亿元，同比+1%/+27%，占比35%/65%。直营渠道基本持平系百胜等核心客户受疫情影响所致，2023年百胜得益于味宝并表及上新加快有望贡献核心增量，推动直营渠道快速恢复。经销渠道快速增长系公司加大建设力度以及团餐增长较快所致，2023年将加大宴席及早餐场景的开发。分区域看，2022年长江北/长江南营收5.05/9.55亿元，同比+17%/+16%，占比34%/64%。量价拆分来看，油炸类/烘焙类/蒸煮类/菜肴类及其他产品销量6.61/1.75/2.66/2.17万吨，同比+4%/+24%/+8%/+75%；对应吨价1.06/1.57/1.11/0.98万元/吨，同比+2%/-1%/+6%/-7%。
盈利预测
预计2023-2025年EPS为1.70/2.25/2.92元，当前股价对应PE分别为41/31/24倍，维持“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济下行风险、原材料上涨风险、定增进展不及预期、B端复苏不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司王文丹研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.39%，其预测2022年度归属净利润为盈利9900万，根据现价换算的预测PE为61.25。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级21家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为83.34。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，千味央厨（001215）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标3.5星，好价格指标2星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）